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制造業(yè)作為我國國民經(jīng)濟的重要支柱，在全球經(jīng)濟復雜多變的環(huán)境中，面臨著諸多挑戰(zhàn)和機遇。國際政治周期的交替、全球分工秩序的沖擊、產業(yè)鏈裂痕加深等，都對我國制造業(yè)提出了新的要求。同時，人口紅利的變化、技術創(chuàng)新的加速等因素也對制造業(yè)的發(fā)展產生了深遠影響。

制造業(yè)產業(yè)鏈分析

制造業(yè)的產業(yè)鏈分為上游、中游和下游：

上游：原材料和關鍵部件供應，具有較高的產業(yè)集中度和議價能力。

中游：產品種類繁多，議價能力較弱，市場結構動態(tài)多元。

下游：直接面向消費者，集中度較高，需通過差異化銷售策略建立優(yōu)勢。

制造業(yè)行業(yè)市場現(xiàn)狀分析

4月國內經(jīng)濟復蘇動能如我們此前預期一樣開始放緩，由于股債市場已經(jīng)對弱復蘇有所定價，因此真正影響市場定價的邊際變量，除政策落地的概率外，還有復蘇的行業(yè)差異化，在風險偏好逐漸穩(wěn)定之后，行業(yè)基本面和估值面的匹配可能是影響下一階段市場定價的重要邏輯?？偟膩砜?，庫存去化、營收和利潤承壓是年初以來制造業(yè)投資增速回落的重要原因。在總增速回落時，制造業(yè)細分行業(yè)表現(xiàn)分化。

5月份，非制造業(yè)商務活動指數(shù)為51.1%，與上月基本持平，非制造業(yè)繼續(xù)保持擴張。

分行業(yè)看，建筑業(yè)商務活動指數(shù)為54.4%，比上月下降1.9個百分點;服務業(yè)商務活動指數(shù)為50.5%，比上月上升0.2個百分點。從行業(yè)看，郵政、電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務、互聯(lián)網(wǎng)軟件及信息技術服務、文化體育娛樂等行業(yè)商務活動指數(shù)位于55.0%以上較高景氣區(qū)間;資本市場服務、房地產等行業(yè)商務活動指數(shù)低于臨界點。

新訂單指數(shù)為46.9%，比上月上升0.6個百分點，表明非制造業(yè)市場需求景氣度有所回升。分行業(yè)看，建筑業(yè)新訂單指數(shù)為44.1%，比上月下降1.2個百分點;服務業(yè)新訂單指數(shù)為47.4%，比上月上升0.9個百分點。

制造業(yè)市場前景趨勢分析

制造業(yè)進一步擴大對外開放，去年，在一般制造業(yè)領域進一步放開了汽車、船舶和飛機等外商準入門檻，并定出了對外資開放時間表;宣布進一步擴大對外開放的總體要求，大幅度降低了工業(yè)產品進口關稅，對外開放取得新進展。

“面對各種風險挑戰(zhàn)，我國制造業(yè)有韌勁、回旋余地大，有底氣、有能力、有信心應對?！泵幺渍f，首先經(jīng)過多年發(fā)展，我國在制造業(yè)總量上位居全球第一。其次從工業(yè)體系看，我國的工業(yè)門類體系相對完整，企業(yè)逐步走上了創(chuàng)新驅動發(fā)展路徑。另外，多年來信息技術和制造業(yè)的結合，催生了很多新業(yè)態(tài)，如大規(guī)模個性化定制、服務型制造等，給制造業(yè)帶來巨大潛力。

另外，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業(yè)的營收、利潤增速目前依舊維持在較高水平，但是相關行業(yè)的投資增速明顯不如制造業(yè)總體增速。這可能與該行業(yè)在2021年至2022年上半年期間固定資產投資增速過高有關，在前期高增后，當下隨著出口回落，船舶等的需求下滑帶動投資偏弱。

總的來看，庫存去化、營收和利潤承壓是年初以來制造業(yè)投資增速回落的重要原因。在總增速回落時，制造業(yè)細分行業(yè)表現(xiàn)分化。其中，電器機械及器材制造業(yè)、儀器儀表制造業(yè)、農副食品加工業(yè)等目前營業(yè)收入和固定資產投資雙高;家具、紡服、非金屬礦等目前營業(yè)收入和固定資產投資雙低。

有中央堅強領導，有全國人民大力支持，有成千上萬家企業(yè)在創(chuàng)新發(fā)展道路上齊心協(xié)力堅持走下去，我們完全可以化不利為有利、化危為機，中國的發(fā)展一定會進入新平臺新高度。